Ghi chú của Biên tập viên: Gần đây, Stable đã hoàn thành hai vòng hoạt động tiền gửi trước đáng kể trong thời gian ngắn. Giai đoạn đầu tiên, với hạn ngạch 825 triệu đô la, đã nhanh chóng được mua hết, và giai đoạn thứ hai chứng kiến lượng đăng ký đủ điều kiện vượt quá 1,1 tỷ đô la, thu hút sự chú ý đáng kể từ ngành.
Tuy nhiên, đằng sau những con số ấn tượng này, có những yếu tố nền tảng cần được làm rõ. Dự án được thúc đẩy bởi các nhân vật chủ chốt tại Tether, và USDT, với tư cách là tài sản gốc, tự nhiên hình thành nên mối quan hệ ràng buộc chặt chẽ; hạn ngạch tiền gửi trước tập trung cao độ vào các tổ chức ban đầu và người trong cuộc; và khoảng thời gian giữa việc triển khai Đạo luật GENIUS và tiến độ đẩy nhanh của dự án là quá ngắn.
Bài viết này cố gắng trình bày một bức tranh toàn cảnh hơn, vượt ra ngoài những lời đồn thổi: nó thực sự giải quyết những vấn đề cơ sở hạ tầng nào?
Ai được hưởng lợi từ những người dùng sớm? Rủi ro nằm ở đâu? Và tại sao việc cung cấp này đáng để phân tích sâu hơn vẻ bề ngoài của nó?
Sau đây là bản dịch của văn bản gốc.
Dự án Stable đã càn quét thị trường trong giai đoạn đầu với TVL là 825 triệu đô la, hoàn thành việc gây quỹ chỉ trong 20 phút và gần đây đã ra mắt mạng thử nghiệm công khai. Nhưng đằng sau sự điên cuồng này là một số vấn đề khó chịu: rủi ro của các đồng tiền ổn định tập trung cao độ, định vị nội bộ và liệu dự án này có thực sự giải quyết được các vấn đề thanh toán hay chỉ đơn giản là tạo ra một nhóm "người giữ túi" mới. Dưới đây là một phân tích cố gắng trung thực nhất có thể:
Dự án là gì?
Nền tảng Lớp 1 với USDT là tài sản gốc, được hỗ trợ mạnh mẽ bởi những người trong cuộc của Tether—nhưng ai là người hưởng lợi thực sự?
Nền tảng Lớp 1 với USDT là tài sản gốc, được hỗ trợ mạnh mẽ bởi những người trong cuộc của Tether—nhưng ai là người hưởng lợi thực sự?
Dữ liệu chính: Đã huy động được 28 triệu đô la trong vòng gọi vốn hạt giống, với tổng số tiền đặt cọc trước là 825 triệu đô la (đã bán hết trong 20 phút – quá nhanh phải không?); mạng thử nghiệm công khai đã hoạt động, nhưng việc ra mắt mạng chính vẫn còn vài tuần nữa và những người trong cuộc đầu tiên đã chuẩn bị thoát ra.Stablecoin cần các kênh thanh toán mới, nhưng thiết kế hiện tại của Stablecoin lại ưu tiên những người mua token sớm, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ rõ ràng đang ở thế "bất lợi cho người đến sau". Giá trị đề xuất: 7/10 Vấn đề thực sự được giải quyết là gì? Việc sử dụng USDT làm gas giúp loại bỏ sự phiền phức khi chuyển đổi giữa hai token, điều này hoàn toàn dễ hiểu. Nhưng có một câu hỏi đơn giản: Người dùng có thực sự quan tâm đến điều này không, hay họ chủ yếu theo đuổi lợi nhuận cao từ việc khai thác trước khi gửi tiền? Đánh giá trung thực: Mặc dù giải quyết được một vấn đề thực tế (phí gas cho việc chuyển stablecoin), nhưng trên Solana/Polygon, các giao dịch từ 100.000 đô la trở lên đã có phí dưới 1 đô la. Cơ chế chuỗi chéo USDT0 của Tether có thể đạt được kết quả tương tự mà không cần phải xây dựng L1 mới. Cái gọi là "điểm đau" có thể không đáng kể như những gì quảng cáo tiếp thị. Phần thực sự có giá trị: Nó giống một cơ sở hạ tầng thanh toán cho các tổ chức hơn là một cuộc cách mạng thanh toán cho bán lẻ. Cấu trúc hiện tại là: các nhà đầu tư bán lẻ chịu trách nhiệm đầu cơ, trong khi các tổ chức nắm giữ giá trị ở lớp giao thức.
Chuyển khoản USDT vốn đã rất rẻ, phí trên @Solana thường dưới 1 đô la. Vậy tại sao lại ra mắt một tuyến L1 hoàn toàn mới chỉ để
